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近日，彭博發布了2024年度全球富裕家族排行榜，由於沃爾瑪的股價在2024年上漲了80%，這使得沃爾頓家族的淨資產高達4324億美元。沃爾頓家族為何如此強大？這個家族的傳承秘笈有何值得借鏡的地方。沃爾頓家族的財富傳承體係是以家族辦公室－沃爾頓企業為中樞，與沃爾頓家族控股信託、沃爾頓家族基金會三位一體地運作實業資產、信託投資及慈善事業，讓這個家族枝繁葉茂、經久不衰。謹分述如下：

一、傳承根基：沃爾頓企業SFO

沃爾頓家族的家族辦公室：沃爾頓企業有限公司（簡稱沃爾頓企業），其持有沃爾瑪37.11%的股份，而沃爾頓家族的成員只有極少數的零散持股。

在創辦人山姆沃爾頓過世後，沃爾頓家族並沒有出現因爭奪家產而影響公司經營的情況。相反的是，在第二、三代家族成員和經理人的齊心協力下，沃爾瑪零售業集團發展得越來越好，沃爾頓家族的財富也屢創新高。這背靠的根基是，其以家族辦公室（簡稱「SFO」）為中樞，以股權治理、家風秉持、資產管理三大要素為核心的家族財富管理及傳承體系。身為沃爾頓家族的SFO，沃爾頓企業最核心的價值在於維持家族企業股權的穩定性、明確股權結構、推動家族企業治理模式的改變。

沃爾頓企業是服務於沃爾頓家族的單一家族辦公室（SFO），根據主權財富基金研究所（SWFI）在2024年6月的排名，該SFO是全球資產管理規模最大的家辦，其管理的資產高達2,245億美元。但非常令人訝異的是，山姆竟在1953年，其開設首家沃爾瑪門市的9年前，就成立了這個實體。由此可見，沃爾頓家族的“SFO”，佈局得有多早，紮根得有多深。這低調的SFO運作平穩，為家族提供著會計、人力資源、物業管理、資訊科技、法律、投資、信託、房地產、稅務、控股公司、公益慈善和行政服務等方面的服務支援。

沃爾頓家族傳承訖今，沃爾瑪歷任有三位董事長，分別是山姆·沃爾頓（家族一代成員，創始人）、羅伯·沃爾頓（家族二代成員，長子）、格雷格·彭納（家族三代成員，女婿）。然而，山姆並未執著於讓子女接班，而是物色合適的專業經理人來接手。 1988年，時任CFO的大衛·格拉斯被任命為CEO，山姆則以董事長身份退居二線。格拉斯上任後，與羅伯聯手開啟了全球化策略，並獲得巨大成功。自此，沃爾頓家族形成了由專業經理人掌握經營權，家族成員以董事身分掌握治理權的「經理人+家族」共治模式。沃爾瑪第三任董事長格雷格是羅伯的女婿，格雷格上任後開啟了全面的電商變革行動，根據2023年年報，沃爾瑪電商銷售額突破1,000億美元，成為銷售成長的重要引擎。

沃爾瑪的每一個重要策略（如全球化、電商平台策略等），都離不開家族企業治理模式變革，如引入「經理人+家族」的去家族化共治模式，任用優秀姻親出任企業掌門人等。這其中，「SFO」的家辦是核心基礎力量。

二、傳承主幹－沃爾頓家族控股信託

沃爾頓家族旗下有許多信託，為簡化控制結構、提升管理效率，其於2015年設立了另一個股權治理的重要實體－沃爾頓家族控股信託。

家族控股信託成立完成後，沃爾頓家族加快了減持股份的速度，沃爾頓企業於2015年與2020年分別向家族控股信託轉移了1.94億股（佔6%）與4.15億股（佔14%）。

沃爾頓家族控股信託是傳承的「主幹」。一邊用以接收「根基」SFO轉移的沃爾瑪股票，並不定期出售，使得沃爾頓家族持股保持在50%以下；另一邊為家族慈善事業「沃爾頓家族基金會」提供資金支持。

沃爾頓家族出售股份的背後，不僅是對股東結構平衡的考慮，更是包含了對家族財富管理、公司治理、市場透明度以及長期戰略佈局的深層思考，是順應當下全球資本市場發展趨勢的明智選擇。

沃爾瑪實業的巨大成功為沃爾頓家族帶來了豐厚的現金流，也考驗著家族的資產管理能力。沃爾頓投資團隊（簡稱WIT）專注於二級市場投資，但其絕大部分投資資產都以指數基金ETF的形式存在。借道ETF在資本市場廣泛佈局，與主業形成了差異化的資產配置，極大提升了家族財富的韌性。

綜合來說，沃爾頓家族的整個財富管理體系，先是透過SFO和家族控股信託，調節家族持有的沃爾瑪股權份額，避免了家族與非家族股東之間的利益衝突。同時，上市實業企業產生的大量分紅流入家辦與信託手中。家辦（沃爾頓企業）在開拓其他領域實業的同時，信託（沃爾頓家族控股信託）則將所獲資金注入基金會，為家族慈善事業提供資金基礎，成為家族發展壯大的中間支撐力量。

三、傳承枝葉：沃爾頓家族基金

在1987年沃爾瑪創辦25週年之際，沃爾頓家族基金會（簡稱WFF）成立，聚焦教育改革、改善環境、振興家鄉三大領域，為確保各種慈善項目開展，WFF透過「主業+投資」兩種途徑增厚慈善資產。與多數家族基金會一樣，WFF的善款主要來自家族成員捐贈，以及往年結餘的慈善資產投資收益。
2023年沃爾頓家族基金會分別捐贈了2.83億、1.09億與0.74億美元。

在WFF的慈善資產投資組合中，一開始沃爾瑪股票價值佔近30%。而隨著家族股權的不斷減持，出售沃爾瑪股票帶來的現金大量流入WFF，擴充了慈善資產投資規模，為其進行多元化慈善資產配置提供了條件。

截至2022年，WFF的慈善資產投資規模達到66.58億美元，而沃爾瑪的股票價值降低到不到10%，從而減小了家族慈善活動受企業經營影響的風險敞口。 2020年度，WFF慈善資產投資收益達10.45億美元，為當年捐贈收入的1.63倍。 2020年與2021年連續兩年慈善資產投資收益均高於年度捐贈收入。

沃爾頓家族潛移默化地塑造家族慈善精神，使其與家族文化相得益彰。沃爾頓家族基金是以公益慈善為核心的良善家風，則能提升家族成員在精神層面的認同感與歸屬感，進一步強化家族凝聚力，同時累積社會資本。就如樹之枝葉一樣，給予家族企業向上成長的力量。

資料來源：綜合整理國外媒體相關報導